Typische Dividenden Growth Unternehmen mit beständigem Geschäftsmodell
umso stabiler die Basis, desto besser funktioniert das abschätzen
Unternehmen, dass Gewinne und damit Dividenden steigert
Zeitraum von 5 Jahren
Funktion:
Bei stabilen Unternehmen kann man versuchen die Gewinne von heute und in der Vergangenheit auf die Zukunft zu projizieren.
Aktienwert in 5 Jahren = durchschnittlicher KGV * (growth rate) ^5 z. B. 3% sind (1.03)^5
Summe aller Dividenden errechnet aus den Gewinne im 1. Jahre, 2. Jahre, 3.Jahre, 4.Jahr und 5.Jahr erhöht um die Growth Rate multipliziert mit dem Payout
Aktienwert + Dividenden werden abgezinst
Die Abzinsung legt fest wie hoch der Gewinn erwartet wird. Wenn man 12% pro Jahre Gewinn erwartet muss die Abzinsung 12% betragen.
Der Fair-Value ist der abgezinste Wert.
Wo bekommt man die Daten her ? Von Finanzportalen wie Ariva oder Yahoo Finance …
Anmerkung: Kleine Änderungen in der Growth Rate oder in der Abzinsung führen zu großen Unterschieden beim Fair Value.
r = Abzinsungsfaktor entspricht der Differenz aus der Verzinsung die wir uns wünschen und der Inflation. Bsp. wir wollen 12% Verzinsung und die Inflation beträgt 8 %
r= (12% -8%)/100% = 4%/100% = 0,04
g = Growthfactor ist die Rate um die die Dividende jedes Jahr steigt z.B. 3% g = 0,03
Nach DDM wäre die Aktie überteuert. Jedoch ist JNJ ein Divdenden-Growth Titel und hat in den letzten 25 Jahren seine Dividende immer gesteigert.
Fair Value nach GGM = 4,45US$/(0,04 -0,03) = 445 US$
Nach dem GGM wäre die Aktie jetzt preiswert.
Fazit: Beim Berechnen des GGM muss man wie immer gesunden Menschenverstand walten lassen. Wie alle Fair Value Rechnungen ist es nur eine “Pi mal Daumen” Abschätzung.
r = Abzinsungsfaktor entspricht der Differenz aus der Verzinsung die wir uns wünschen und der Inflation. Bsp. wir wollen 12% Verzinsung und die Inflation beträgt 8 % , dann wäre
r= (12% -8%)/100% = 4%/100% = 0,04
Beispiel1 : Johnson & Johnson – JNJ
Datum: 5.2.2023 Kurs= 164 US$ , r=0,04, Div=4,45$
Fair Value = 4,45US$/0,04 = 111,25 US$
Nach dem DDM wäre die Aktie überteuert.
Ändert man jedoch seine Ansprüche und gibt sich mit 2% zufrieden, so wäre der Fair Value nach DDM
Fair Value =4,45US$/0,02= 222,5 US$
In dem Fall wäre die Aktie ein Kauf.
Fazit: Das DDM ist ein sehr einfache Abschätzung, welche sehr mit dem Abzinsfaktor “r” schwankt. Sie eigenet sich nur für Dividenden-Zahler mit stabiler Dividende.
Beispiel: Dt. Post
Datum: 7.2.2023 Kurs =42Euro , r=0,04, Div=1,80 Euro
Fair Value = 1,80Euro/0,04=45 Euro
Fazit: Selbst wenn die Dividende nicht steigt gegenüber dem Vorjahr, wäre die Deutsche Post nach DDM immer noch ein Kauf.